华泰期货：PTA开工维持低位，关注成本变动

作者： 陈莉

市场要闻与数据

【资料图】

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市场分析

成本端，近期原油价格跟随地缘缓和而回落；近期美伊停火协议再生变数，原油价格反弹。

PX方面，上上个交易日PXN256美元/吨（环比变动-2.00美元/吨）。国内炼厂检修逐步兑现，当前PX负荷仍低，预计7月中将降至近几年历史低位，关注7月下旬PX负荷能否如期回归。海外PX负荷恢复当前也较慢，当前海峡再度封闭，可能供应恢复时间又将后延。库存方面，PX库存在季节性低位，且当前也在去库中，若供应迟迟不恢复，去库时间还将延长。

TA方面，PTA现货基差 218元/吨 元/吨（环比变动+2元/吨），PTA现货加工费518元/吨（环比变动+85元/吨），主力合约盘面加工费387元/吨（环比变动-8元/吨），PTA负荷当前仍处于近几年低位水平，7月检修计划也仍多，7月预计延续大幅去库，当前库存已降至中位水平，短期国内负荷预计仍将维持低位，但货源不缺限制涨幅。

需求方面，聚酯开工率80.9%（环比+0.8%），聚酯和织机负荷回升，美伊风波再起，担心原料价格再度上涨，下游织造低位集中采购；聚酯方面，瓶片负荷持近期提升中，长丝大厂暂时维持减产，关注原料变动和需求恢复节奏。

PF方面，现货生产利润-193元/吨（环比+10元/吨）。 本周价格上涨带来下游的阶段性补库，库存有明显去化，但当前下游订单尚未启动，市场关注点依然在于原料价格反弹的持续性。

PR方面，瓶片现货加工费616元/吨（环比变动-20元/吨）。基本面方面，聚酯瓶片装置负荷提升中，近期瓶片装置集中重启，以及科森、富海2期新装置投产计划均在7月下半月，瓶片供应增加陆续兑现，加工区间逐步压缩，关注原料走势。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保

近期美伊停火协议生变，霍尔木兹海峡再度关闭，PX供应恢复可能不如预期，货源仍预期趋紧，市场对化工品供

应的担忧再度重燃，建议对聚酯产业链谨慎逢低做多套保，关注地缘变化。

跨品种：无

跨期：霍尔木兹海峡解封前 PX PTA 9-1正套

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

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